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私募资产没有活跃市价,需要靠多种方法交叉验证,别指望一个数字搞定。
三类方法:市场法(market approach),用可比公司或可比交易的倍数;收益法(income approach),DCF 折现未来现金流;成本/近期融资法,用最近一轮融资价或资产净值。各有局限:可比法受选样影响大,DCF 对假设极敏感,近期融资价可能已经过时。实务多法并用,给出区间并说明依据。估值的滞后和平滑会压低报告波动,风险测度要相应调整。
易错点:只用单一方法;忽略控制权溢价、流动性折价;把陈旧的上轮融资价当成当前公允值。
讨论:估一家一年多没融资的初创,你更信可比法还是 DCF,怎么处理陈旧定价?
三类方法:市场法(market approach),用可比公司或可比交易的倍数;收益法(income approach),DCF 折现未来现金流;成本/近期融资法,用最近一轮融资价或资产净值。各有局限:可比法受选样影响大,DCF 对假设极敏感,近期融资价可能已经过时。实务多法并用,给出区间并说明依据。估值的滞后和平滑会压低报告波动,风险测度要相应调整。
易错点:只用单一方法;忽略控制权溢价、流动性折价;把陈旧的上轮融资价当成当前公允值。
讨论:估一家一年多没融资的初创,你更信可比法还是 DCF,怎么处理陈旧定价?