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这是业绩测量里最容易考的一对概念,选错会冤枉或抬高经理。
时间加权收益率(TWR):剔除现金流进出的时点和金额影响,衡量从头到尾的复合回报,是评价经理投资能力的标准,因为申赎时点通常不是经理能控制的。资金加权收益率(MWR):即内部收益率(IRR),受现金流金额和时点影响,反映投资者实际拿到的收益,适用于经理能自主决定资金投入时点的场景(如私募 call 资金)。
易错点:客户频繁申赎时却用 MWR 评价经理,结果被现金流时点扭曲;忽略无现金流时两者其实相等。
讨论:评价一个中途有大额注资的组合经理,你会用哪种口径,为什么?
时间加权收益率(TWR):剔除现金流进出的时点和金额影响,衡量从头到尾的复合回报,是评价经理投资能力的标准,因为申赎时点通常不是经理能控制的。资金加权收益率(MWR):即内部收益率(IRR),受现金流金额和时点影响,反映投资者实际拿到的收益,适用于经理能自主决定资金投入时点的场景(如私募 call 资金)。
易错点:客户频繁申赎时却用 MWR 评价经理,结果被现金流时点扭曲;忽略无现金流时两者其实相等。
讨论:评价一个中途有大额注资的组合经理,你会用哪种口径,为什么?