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远期和期货的共同价值是:不动底层持仓,就能低成本、快速地增减敞口,特别适合过渡期或战术调整。
典型用途:战术性加减股票/债券敞口、现金股票化消除现金拖累(cash drag)、过渡管理(transition management)中临时维持市场敞口。期货标准化、流动性好、每日盯市(mark-to-market),适合短期频繁操作;远期可定制、交易对手风险更高,适合特定需求。两者都要面对基差风险(basis risk)——对冲工具和被对冲敞口价格变动不完全同步,残留的敞口无法消除。
易错点:低估基差风险把对冲当成完美;忽略期货的保证金和展期成本。
讨论:做过渡管理时,你用期货维持敞口的过程中,基差波动给你造成过多大误差?
典型用途:战术性加减股票/债券敞口、现金股票化消除现金拖累(cash drag)、过渡管理(transition management)中临时维持市场敞口。期货标准化、流动性好、每日盯市(mark-to-market),适合短期频繁操作;远期可定制、交易对手风险更高,适合特定需求。两者都要面对基差风险(basis risk)——对冲工具和被对冲敞口价格变动不完全同步,残留的敞口无法消除。
易错点:低估基差风险把对冲当成完美;忽略期货的保证金和展期成本。
讨论:做过渡管理时,你用期货维持敞口的过程中,基差波动给你造成过多大误差?