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货币既是风险,也可以是收益来源。管理方式是一条光谱:从完全对冲,到不对冲,再到主动货币管理(active currency management)。
主动做法常见三类:套息交易(carry trade,借低息货币买高息货币)、基于基本面(如购买力平价 PPP)判断、以及技术面或波动率信号。对冲比率还要看相关性:如果外币和本国资产负相关,这份敞口本身就能分散风险,反而不必对冲太多。实务上先定一个战略对冲基准,再允许在一定区间内偏离。
易错点:套息交易借贷方向记反;忽略货币与资产的相关性;把战略基准和战术偏离混为一谈。
讨论:货币敞口你认为该长期主动管理,还是锁定一个固定对冲比率省心?
主动做法常见三类:套息交易(carry trade,借低息货币买高息货币)、基于基本面(如购买力平价 PPP)判断、以及技术面或波动率信号。对冲比率还要看相关性:如果外币和本国资产负相关,这份敞口本身就能分散风险,反而不必对冲太多。实务上先定一个战略对冲基准,再允许在一定区间内偏离。
易错点:套息交易借贷方向记反;忽略货币与资产的相关性;把战略基准和战术偏离混为一谈。
讨论:货币敞口你认为该长期主动管理,还是锁定一个固定对冲比率省心?