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这两个是期权对冲的基础款,到期损益必须算到不含糊。
备兑看涨(covered call):持有股票同时卖出看涨期权,收权益金增强收入,但放弃了上涨空间。最大收益 =(行权价 − 买入价)+ 权益金,盈亏平衡 = 股票买入价 − 权益金,适合中性到小涨看法。
保护性看跌(protective put):持有股票同时买入看跌期权,相当于买保险锁住下行。最大亏损 =(买入价 − 行权价)+ 权益金,盈亏平衡 = 股票买入价 + 权益金。两者组合起来就是领口(collar),卖看涨的权益金用来抵买看跌的成本。
易错点:盈亏平衡的加减方向搞反;忘了把权益金计入成本或收益。
讨论:什么样的市场预期下,你会选领口而不是单纯的保护性看跌?
备兑看涨(covered call):持有股票同时卖出看涨期权,收权益金增强收入,但放弃了上涨空间。最大收益 =(行权价 − 买入价)+ 权益金,盈亏平衡 = 股票买入价 − 权益金,适合中性到小涨看法。
保护性看跌(protective put):持有股票同时买入看跌期权,相当于买保险锁住下行。最大亏损 =(买入价 − 行权价)+ 权益金,盈亏平衡 = 股票买入价 + 权益金。两者组合起来就是领口(collar),卖看涨的权益金用来抵买看跌的成本。
易错点:盈亏平衡的加减方向搞反;忘了把权益金计入成本或收益。
讨论:什么样的市场预期下,你会选领口而不是单纯的保护性看跌?