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主动久期管理的核心是按利率预期调整组合久期:预期利率下行,拉长久期放大收益;预期上行,缩短久期防御。久期衡量的是组合对利率平行移动的敏感度。
要点:可以用国债期货或interest rate swap利率互换高效、低成本地加减久期,不必买卖现券——想加久期就买多国债期货或收固定付浮动的互换。
易错点:把久期择时当稳赚,方向判断错会放大亏损;只看组合整体久期,忽视key rate duration关键利率久期,掩盖了组合在曲线不同段上的敞口差异(整体久期对了,各段错配照样受伤)。
你更倾向用现券还是衍生品来调久期?各自的成本和灵活性怎么权衡?
要点:可以用国债期货或interest rate swap利率互换高效、低成本地加减久期,不必买卖现券——想加久期就买多国债期货或收固定付浮动的互换。
易错点:把久期择时当稳赚,方向判断错会放大亏损;只看组合整体久期,忽视key rate duration关键利率久期,掩盖了组合在曲线不同段上的敞口差异(整体久期对了,各段错配照样受伤)。
你更倾向用现券还是衍生品来调久期?各自的成本和灵活性怎么权衡?