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active risk budgeting主动风险预算是把可承受的总跟踪误差,在策略、经理或因子之间分配,目标是在既定主动风险约束下,最大化整体主动收益。逻辑类似资产配置,但用的是主动风险而非总风险。
关键认知:各主动投注之间相关性越低,分散效果越好,能在同等IR下降低整体主动风险。所以预算应优先给IR高且与其他来源相关性低的策略。
易错点:只看单个经理的IR,忽视彼此相关性——几个高IR经理若观点高度相关,叠加后整体主动风险并不会下降;忽视总风险约束的兜底,主动风险之外还要守住整体风险上限。配多个主动经理时,你会先看单人业绩还是先看他们之间的相关性?
关键认知:各主动投注之间相关性越低,分散效果越好,能在同等IR下降低整体主动风险。所以预算应优先给IR高且与其他来源相关性低的策略。
易错点:只看单个经理的IR,忽视彼此相关性——几个高IR经理若观点高度相关,叠加后整体主动风险并不会下降;忽视总风险约束的兜底,主动风险之外还要守住整体风险上限。配多个主动经理时,你会先看单人业绩还是先看他们之间的相关性?