C
CFAClub
管理员
楼主 · 创建于
REITs 估值有两条路。NAV(net asset value 净资产价值)法:把各物业 NOI 按市场 cap rate 资本化得资产价值,加其他资产减负债,除以股数得每股 NAV。
FFO/AFFO 乘数法:FFO(funds from operations)= 净利润 + 折旧摊销 - 出售物业利得;AFFO 再扣经常性资本支出和直线租金调整,更贴近可分红能力。用 P/FFO 或 P/AFFO 乘数估价。
易错点:FFO 要加回折旧、剔除一次性售楼利得;AFFO 比 FFO 保守;NAV 对 cap rate 假设极敏感。
你更倾向用 NAV 还是 FFO 乘数给 REITs 定价?
FFO/AFFO 乘数法:FFO(funds from operations)= 净利润 + 折旧摊销 - 出售物业利得;AFFO 再扣经常性资本支出和直线租金调整,更贴近可分红能力。用 P/FFO 或 P/AFFO 乘数估价。
易错点:FFO 要加回折旧、剔除一次性售楼利得;AFFO 比 FFO 保守;NAV 对 cap rate 假设极敏感。
你更倾向用 NAV 还是 FFO 乘数给 REITs 定价?