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CFAClub
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自由现金流估值把价值看作未来自由现金流的现值。FCFF(firm 公司自由现金流)是还债权人和股东之前的现金流,用 WACC 折现得企业价值,再减净债务得股权价值;FCFE(equity 股权自由现金流)是只归股东的现金流,用 r(股权成本)折现直接得股权价值。
常用:FCFF = 净利润 + 非现金费用 + 利息×(1-税率) - 固定资本投资 - 营运资本增加;FCFE = FCFF - 利息×(1-税率) + 净借款。
易错点:利息税盾只在 FCFF 里加回;WACC 配 FCFF、r 配 FCFE 别配错;营运资本不含现金和短期借款。
你更常从净利润还是 CFO 出发搭桥?
常用:FCFF = 净利润 + 非现金费用 + 利息×(1-税率) - 固定资本投资 - 营运资本增加;FCFE = FCFF - 利息×(1-税率) + 净借款。
易错点:利息税盾只在 FCFF 里加回;WACC 配 FCFF、r 配 FCFE 别配错;营运资本不含现金和短期借款。
你更常从净利润还是 CFO 出发搭桥?