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多阶段 DDM(dividend discount model 股利折现模型)把股价看作未来股利的现值,用于增长率先高后稳的公司。做法是:高增长期逐年预测股利并折现,成熟期用 Gordon 公式算终值 terminal value 再折回。
公式:V0 = Σ[Dt/(1+r)^t] + [D(n+1)/(r-g)] / (1+r)^n。终值往往占内在价值一大半,假设极敏感。
易错点:终值分子是第 n+1 期股利,不是第 n 期;算出的终值是第 n 期时点的值,要再除 (1+r)^n 折回今天,别多除一期;长期 g 必须小于 r。
你做题时习惯先画时间轴标清每期股利吗?欢迎分享踩过的坑。
公式:V0 = Σ[Dt/(1+r)^t] + [D(n+1)/(r-g)] / (1+r)^n。终值往往占内在价值一大半,假设极敏感。
易错点:终值分子是第 n+1 期股利,不是第 n 期;算出的终值是第 n 期时点的值,要再除 (1+r)^n 折回今天,别多除一期;长期 g 必须小于 r。
你做题时习惯先画时间轴标清每期股利吗?欢迎分享踩过的坑。