并购估值三法:可比公司、可比交易与 DCF

并购中评估目标公司价值常用三种方法:
一、可比公司分析(comparable company analysis):用同业上市公司乘数估值,因为用的是少数股权交易价,需另加控制权溢价(control premium)。
二、可比交易分析(comparable transaction analysis):用近期并购成交乘数,成交价已含控制权溢价,不必重复再加。
三、DCF:对目标公司自由现金流折现,最严谨但对假设敏感。
要点:三法互相印证,共同圈定出价区间。
易错点:最常见的坑是——可比公司法要加控制权溢价,可比交易法不用重复加;DCF 的终值假设对结果影响极大。
你最信任哪种方法定出价?三法结果差异大时你怎么取舍?欢迎讨论。