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资本资产定价模型(CAPM)给出单个资产的要求回报:E(Ri) = Rf + βi ×(E(Rm) - Rf)。
Beta(β)衡量资产相对市场的系统性风险敏感度:β=1 与市场同步,>1 更激进,<1 更防御;β = 资产与市场的协方差 / 市场方差。把 CAPM 画出来就是证券市场线(SML),横轴 Beta、纵轴要求回报,适用于任何资产而不只是有效组合。证券落在 SML 上方表示被低估、应买入。
易错提醒:SML 横轴是系统性风险 Beta,CML 横轴是总风险标准差,这是最常考的区分;非系统性风险因可分散而不被定价。
一只 β 很高但公司基本面很烂的股票,CAPM 为什么还要求它给高回报?
Beta(β)衡量资产相对市场的系统性风险敏感度:β=1 与市场同步,>1 更激进,<1 更防御;β = 资产与市场的协方差 / 市场方差。把 CAPM 画出来就是证券市场线(SML),横轴 Beta、纵轴要求回报,适用于任何资产而不只是有效组合。证券落在 SML 上方表示被低估、应买入。
易错提醒:SML 横轴是系统性风险 Beta,CML 横轴是总风险标准差,这是最常考的区分;非系统性风险因可分散而不被定价。
一只 β 很高但公司基本面很烂的股票,CAPM 为什么还要求它给高回报?