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看涨看跌平价(put-call parity)描述同标的、同行权价、同到期日的欧式 call 和 put 之间的固定关系:S + p = c + X/(1 + r)^T。
直觉:左边保护性看跌(持有标的 + 买 put),右边受托看涨(买 call + 持有现值为 X 的无风险债),两者到期 payoff 完全相同,所以现值必须相等,否则就能套利。
要点:由这个等式可以反解合成头寸,比如合成标的、合成 call,也可作为判断期权是否错误定价的基准。
易错提醒:平价只适用于欧式期权(European),美式期权因可提前行权不严格成立。
如果市场上 call 太贵导致平价被打破,你会怎么构造套利?
直觉:左边保护性看跌(持有标的 + 买 put),右边受托看涨(买 call + 持有现值为 X 的无风险债),两者到期 payoff 完全相同,所以现值必须相等,否则就能套利。
要点:由这个等式可以反解合成头寸,比如合成标的、合成 call,也可作为判断期权是否错误定价的基准。
易错提醒:平价只适用于欧式期权(European),美式期权因可提前行权不严格成立。
如果市场上 call 太贵导致平价被打破,你会怎么构造套利?