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期权 payoff 是考试高频画图题。
看涨期权(call)买方:到期 payoff = max(S - X, 0),盈亏再减去权利金;上涨潜在收益无限,下跌最大亏损就是权利金。看跌期权(put)买方:payoff = max(X - S, 0),标的跌得越狠赚得越多。卖方(writer)的盈亏与买方完全镜像,收入以权利金为上限,风险却可能很大。
要点:买方亏损有限、卖方收益有限,这是期权不对称性的根本。
易错提醒:payoff 不扣权利金,盈亏(profit)才扣权利金,题目问的是哪一个要看清。
裸卖看涨(naked call)为什么被认为是风险最高的头寸之一?
看涨期权(call)买方:到期 payoff = max(S - X, 0),盈亏再减去权利金;上涨潜在收益无限,下跌最大亏损就是权利金。看跌期权(put)买方:payoff = max(X - S, 0),标的跌得越狠赚得越多。卖方(writer)的盈亏与买方完全镜像,收入以权利金为上限,风险却可能很大。
要点:买方亏损有限、卖方收益有限,这是期权不对称性的根本。
易错提醒:payoff 不扣权利金,盈亏(profit)才扣权利金,题目问的是哪一个要看清。
裸卖看涨(naked call)为什么被认为是风险最高的头寸之一?