C
CFAClub
管理员
楼主 · 创建于
Level III 看另类投资(alternative investments)不再盯单个产品,而是站在整体组合的角度问:它在配置里扮演什么角色,代价是什么。主线有五条。
第一条,组合中的作用。另类资产提供分散化(低相关)、收益增强、通胀对冲(实物资产),能改善组合的有效前沿(efficient frontier)。
第二条,流动性问题。锁定期(lock-up)、赎回门(gate)、通知期、资本承诺分期调用(capital call),流动性溢价正是对不便的补偿。
第三条,估值问题。私募资产成交稀少,靠模型估值,导致净值被平滑(smoothing),报告波动率和相关性被低估。
第四条,策略分类。对冲基金分股票多空、事件驱动、相对价值、宏观;私募市场分私募股权、私募债等。
第五条,配置与尽调。多年持续承诺、年份分散、费用结构(2 and 20)与尽职调查。
高频考点:估值平滑对夏普比率的扭曲、流动性风险、费用口径、分散价值的真伪。最常见错误是直接拿报告波动率算风险调整收益。建议把每个结论都放到组合层面去理解。
第一条,组合中的作用。另类资产提供分散化(低相关)、收益增强、通胀对冲(实物资产),能改善组合的有效前沿(efficient frontier)。
第二条,流动性问题。锁定期(lock-up)、赎回门(gate)、通知期、资本承诺分期调用(capital call),流动性溢价正是对不便的补偿。
第三条,估值问题。私募资产成交稀少,靠模型估值,导致净值被平滑(smoothing),报告波动率和相关性被低估。
第四条,策略分类。对冲基金分股票多空、事件驱动、相对价值、宏观;私募市场分私募股权、私募债等。
第五条,配置与尽调。多年持续承诺、年份分散、费用结构(2 and 20)与尽职调查。
高频考点:估值平滑对夏普比率的扭曲、流动性风险、费用口径、分散价值的真伪。最常见错误是直接拿报告波动率算风险调整收益。建议把每个结论都放到组合层面去理解。