精华 【知识地图】L2 衍生品章节框架与高频考点

L2 衍生品(Derivatives)围绕无套利定价与估值展开,题目常给一组市场数据让你算远期价、互换价或期权价,权重约 5-10%。框架如下:
一、远期与期货:持有成本模型 cost-of-carry,区分初始定价 price 与中途估值 value,含收益资产要扣红利或票息。
二、远期利率协议 FRA:锁定未来借贷利率,到期按市场利率与协议利率差额结算。
三、互换定价:把利率互换拆成一串远期或固定/浮动债券组合,求使初始价值为零的固定利率 swap rate。
四、期权二叉树:用风险中性概率 risk-neutral probability 加权折现。
五、Black-Scholes-Merton:连续时间欧式期权定价及其假设。
六、希腊字母:delta、gamma、vega、theta、rho 的敏感度含义。
七、动态对冲:用 delta 构造组合并随标的变动再平衡。
高频考点:远期中途估值、互换固定利率求解、风险中性概率。建议分清「定价」与「估值」两步。